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灰度(Grayscale)通过寻求SEC注册使信任获得检讨

11月19日,全球最大的数字资产管理公司、数字货币集团(Digital Currency Group)的子公司Grayscale Investments 代表其Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份Form 10上的自愿注册声明。

如果成功,此举将使该信托获得SEC报告公司的地位,成为首个获得这种地位的加密货币投资工具。因此,该信托的股份将根据1934年的《证券交易法》进行注册。

Grayscale Investments 预计,这一发展将扩大该产品的投资者基础,并为那些已经持有该信托股份的人提供更好的透明度和流动性。但是,该数字资产管理公司还强调,它既不寻求交易所交易基金(ETF)身份,也不寻求在国家证券交易所上市。

那么,监管机构对这种形式的批准,对GBTC和更广泛的加密货币行业意味着什么呢?

比特币信托如何运作

投资信托基金是拥有固定数量的某些资产,并发行代表其所有权股份的合同的公司。拥有股份的投资者还向管理信托的公司支付费用。目前,每一份灰度比特币信托的比例略低于0.001 BTC,年费为2%。合同的所有权份额会随着时间的流逝而慢慢减少。该信托总共持有约175,000个比特币。

GBTC于2013年9月成立,自2015年5月开始交易,是一种“传统投资工具”,其结构为金融和税务顾问所熟悉。尽管该公司一直强调该产品不是交易所交易基金(ETF),但GBTC的建模与许多流行的大宗商品ETF相似。这些股票有资格通过经纪人进行交易,并可以存放在税收优惠帐户中,例如个人退休帐户或401(k)s等。

Grayscale Bitcoin Trust股票在场外交易市场OTCQX公开交易。与交易所不同,这种去中心化的市场通常托管较小公司的股票,并执行不太严格的报告要求。

GBTC当前列在(Alternative Reporting Standard)下,该标准不需要在SEC进行注册。对OTC证券的投资通常被认为比在交易所进行交易的风险高。

尽管这一解决方案有助于让合格的投资者接触比特币,但对于许多可能对数字资产感兴趣但又担心缺乏透明度的基金而言,当前的报告标准可能不足。可能只是对没有在SEC注册的证券交易有正式的限制。GBTC可能会抑制投资者的热情,其中包括年费和高溢价。

尽管存在这些限制,但该信托公司今年的表现仍然非常稳定。在不到6个月的时间里(2月至6月),比特币的价格飙升了300%以上,甚至超过了比特币本身。由于保费上涨,比特币的价格同期上涨了223%。在最近接受美国全国广播公司财经频道(CNBC)采访时,Grayscale的董事总经理Michael Sonnenshein吹捧了最近三个月GBTC交易量的同比增长三倍。

Sonnenshein还指出,Grayscale Investment的比特币产品正受到寻求数字资产敞口的机构投资者的巨大需求,2019年第三季度的资金流入中有84%来自非加密的对冲基金。

Form 10是做什么的?

SEC的Form 10也被称为“证券注册总表”,旨在为投资者提供他们作出投资决定所需的所有相关信息。

《交易法》要求资产超过1000万美元且拥有750名以上股东的公司在Form 10中提交注册声明,而低于这些阈值的公司则可以自愿提交。Form 10的注册是在美国交易所交易的证券登记要求之一。另一个是金融行业监管机构的批准。

尽管SEC可能还有其他疑问或意见,但注册声明被视为在提交60天后生效。登记一旦生效,就会触发一系列报告要求,包括年度报告、季度报告和最新报告,年度委托书;以及管理层和股东的受益所有权报告。

一分耕耘一分收获

Grayscale Investments的举措旨在提高其报告标准,从而吸引更多的机构投资者。除了有可能成为美国证券交易委员会(SEC)有史以来第一个报告数字资产型证券的潜在区别之外,这还将带来流动性的明显改善。

尽管目前要求投资者至少持有其非公开发行股票一年,但如果该信托的SEC的注册获得批准,则该期限将缩短为六个月。Crowell&Moring的区块链和数字资产业务全球负责人Michelle Gitlitz认为:

“如果Grayscale达到报告公司的地位,将增加投资者的透明度,并可能鼓励更多的人投资该基金。投资者越多,股东的流动性就越高,这是一个重大的好处。可以肯定的是,那些目前被限制投资于非SEC监管的报告公司的投资者将能够进行投资。”

最大的问题是:在SEC注册后,灰度会获得多少收益?金融科技公司Two Prime的首席运营官Alexander Blum认为,这将促进渐进式变革,而不是即时爆发:

“如果批准其Form 10登录 -->

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